（原标题：阿里、复星，得益一个港股IPO）

九源基因的基石投资者声势极为豪华。

11月28日，头顶“减肥神药”成见的九源基因舒适登陆港股阛阓，但首日阐扬欠安，一度跌近40%。限度收盘，九源基因下落超38%。

简略是触及“减肥神药”成见，本次九源基因发售经由中，公众认购暖热飞扬，认购倍数高达676倍。

同期，本次九源基因一共召募到约5.64亿港元的资金，净额达到4.85亿港元。

阿里、复星参与基石投资

11月27日，九源基因发布的最终发售价及配发恶果公告流露，本次九源基因的基石投资者声势极为豪华，不仅有阿里、复星等驰名企业，还有多家A股公司现身。

其中，Alibaba Health (Hong Kong) Technology Company Limited（阿里健康香港）由阿里健康信息时刻有限公司（阿里健康）障碍全资领有，所分派股份占本次发售股份数?的3.28%。

复星实业（香港）有限公司是复星医药的全资附庸公司，所分派股份占本次发售股份数?的5.52%。

香港健友实业有限公司的背后是A股公司南京健友（603707.HK），所分派股份占本次发售股份数?的5.52%。

Jointown International则是A股公司九囿通(600998)的全资附庸公司，所分派股份占本次发售股份数?的3.31%。

和达香港的背后则是杭州国资——杭州钱塘新区措置委员会和浙江省财政厅，亦然本次基石投资者中认购比例最高的投资者，所分派股份占本次发售股份数?的27.31%。

从这豪华的基石投资者声势就不丢脸出，九源基因可谓被繁密大佬视为香饽饽。

事实上，不仅是上述A股公司，九源基因上市前的最大单一鼓吹相同是一家A股上市公司——华东医药，华东医药通过其全资附庸公司中好意思华东握有九源基因已刊行股本总数约21.06%。不外，九源基因也暗示，在港交所上市后，公司或将不再领有上市公法所界定的任何控股鼓吹，而华东医药及中好意思华东仍将为公司的单一最大鼓吹集团。

九源基因缔造于1993年，是一家总部设于浙江省的中国生物制药公司，领有逾30年生物药品及医疗器械研发、分娩及交易化告诫。

1996年10月，九源基因在国内最初研制告捷升白细胞殊效药——吉粒芬（rhG-CSF）并达成产业化，结巴了好意思日厂家附近阛阓的局势。二十多年来，九源基因接踵推出吉粒芬、吉派林、吉巨芬、亿喏佳、吉欧停、骨优导、吉芙惟以及吉坦苏等系列家具。其中，更变植入型药械组合骨优导是中国首款获批准销售的含rhBMP-2骨开发材料，在研家具JY29-2为中国潜在首款获批交易化的司好意思格鲁肽生物近似药。现在公司共有职工1500余东说念主，2023年销售额超12亿元，达成连续多年营收超10亿元。

现在，九源基因已上市的家具组合包括于骨科、肿瘤及血液领域的一款药械组合、两款生物成品，以及五款化学药品。当中最瞩指标是九源基因的药械组合家具骨优导，凭据灼识商量的尊府，其为中国首款获准销售的含rhBMP-2骨开发材料，在2023年中国骨开发材料阛阓中按销售收益计排行第一，公司此前的大部分收益也均来自该家具。

招股书流露，九源基因在2021年、2022年、2023年及2024年上半年的收益差异为东说念主民币13.07亿元、11.25亿元、12.87亿元及7.02亿元；纯利差异为东说念主民币1.19亿元、0.60亿元、1.20亿元及1.05亿元；毛利率差异为72.7%、75.9%、77.0%及77.0%，纯利率差异为9.1%、5.3%、9.3%及15.0%。

2021年至2023年及2024年前六个月，骨优导产生的收入差异占公司总收入的27.2%、39.5%、55.1%及59%。然而，骨优导四肢九源基因的中枢大单品，也濒临着收入增长的压力。

2023年，国度招采办刊发《国度组织东说念主工晶体类及通顺医学类医用耗材围聚带量采购公告》，通告第四批医用高值耗材集采（VBP）名单，入选第四批VBP名单的医疗器械出现大幅降价。

骨优导是国内首款获准销售的含rhBMP-2骨开发材料，虽暂时未被本色性纳入集采，但据采购公告第5条秩序，关于未列入第四批VBP名单的部分医疗器械，所在政府应通过推行竞价秩序或限价等措施对其进行价钱调控。BMP骨开发材料属于第5条所列的家具，故须遵照关系所在监管机关所推行的价钱调控。

押宝“减肥神药”

如前文所述，九源基因需要寻找到更有更变性和阛阓空间的家具，因此九源基因开动押宝“减肥神药”。

招股书流露，除骨科、肿瘤及血液家具外，九源基因亦有近18年开发代谢疾病药物的告诫。九源基因已于2005年开展GLP-1受体（其为代谢疾病的一个主要调养靶点）兴盛剂的规划。凭借九源基因的多肽药物时刻平台，九源基因已开发出中国首款获取IND批准的利拉鲁肽（一款GLP-1受体兴盛剂）在研生物近似药。

此外，九源基因进一步开发出另一款GLP-1受体兴盛剂JY29-2——一款司好意思格鲁肽生物近似药，并差异以吉优泰、吉可亲四肢品牌称号用于调养2型糖尿病（“2型糖尿病”）和臃肿症及超重。

其中，吉优泰为中国首款取得IND批准、完成III期临床老师并递交NDA央求的司好意思格鲁肽生物近似药。2024年1月，九源基因吉可亲用于调养臃肿症及超重取得国度药监局的IND批准。

因此，九源基因筹画通过交易化JY29-2创造新的增长能源。凭据灼识商量的尊府，中国的司好意思格鲁肽阛阓范围预测将由2023年的东说念主民币49亿元加多至2032年的东说念主民币439亿元，年复合增长率为27.5%。此外，包括原料药在内的司好意思格鲁肽在各人皆存在艰辛，这为各人阛阓带来了弘大商机。

九源基因暗示，为最大限定地认知JY29-2的交易后劲，削弱价钱限制对九源基因财务事迹的负面影响，九源基因已聘任措施，包括为行将达成交易化的JY29-2扩大九源基因的销售及阛阓团队，以及为行将推出的JY29-2升级及扩大九源基因的分娩智商。

但同期，九源基因简略也将濒临更为锋利的竞争。

在此前的招股书中，九源基因就暗示，跟着诺和忻®获取批准并投放阛阓，九源基因瞻望包括公司在内的其他公司在开发基于司好意思格鲁肽的家具时可能会濒临更锋利的竞争。诺和诺德等老牌公司的加入可能会影响竞争家具的订价、阛阓份额及聘任率。

此外，于2024年6月18日，诺和诺德用于调养超重及臃肿症的司好意思格鲁肽家具Wegovy（诺和盈®）在中国获取批准，这可能会对九源基因的JY29-2（吉可亲）变成竞争。

校对：王锦程

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