（原标题：东吴期货商榷所政策早参｜外盘打破8万元/吨云开体育，国际又传利多！铜价后市何如走？）

股指：高股息占优；玄色系板块：颠簸为主；能源化工：伊朗淡化以色列蹙迫行径；有色金属：再通胀交游追想；农家具：粕强油弱有望延续

2024

04/22

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股指：高股息占优

股指。一季度GDP增速超商场预期，但将来经济设备强度还需要更无数据考据。好意思联储降息预期抓续下修，短期流动性方面进一步宽松可能性不大。酌量到海表里宏不雅驱动不足，指数或延续颠簸走势。同期受益于股息率和事迹详情趣高，IF和IH链接占优。受国际AI龙头波动加重以及事迹密集透露期影响，TMT短期或受到压制。

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玄色系板块：颠簸为主

螺卷。钢材箝制去库以及价钱高潮，钢厂启动复产，老本也带动盘面出现较为赫然的高潮，然而原材料价钱涨幅较大，钢厂盘面利润其实的大幅压缩的，这么可能后期会扼制钢厂复产的速率，而当今铁水下原材料其实很难趋势性去库，那么原材料价钱抓续高潮进而带动钢价高潮的驱动放缓。且角落上看需求高位也有所回落，预测短期盘面颠簸为主。

铁矿。从驱动来看，接下来跟着到港下降以及铁水回升，口岸如故有去库的预期在，铁矿价钱依然会偏强一些。但当今钢材的需求能否匹配太高的产量以及当下盘面利润抓续压缩后钢厂复产的意愿有多强王人有省略情趣，基差亦然季节性低位，加上焦炭箝制提涨，废钢性价比也会进步，电炉钢的复产也会影响一部分铁矿需求，是以倾向于盘面颠簸为主。

双焦。焦化厂二轮100-110元/吨提涨已全面落地，焦煤入口煤价及线上竞拍价钱王人有所高潮，且焦煤竞拍火热，无流拍怡悦，双焦现货价钱发扬强势，现货方面驱动朝上。基本面上，钢厂正在慢慢复产，对原料需求上升，卑劣有补库需求。短期焦煤价钱预测链接偏强颠簸。

玻璃。基本面上，玻璃日度产销数据下滑至不足100%，玻璃仍旧处于供需宽松之中。然而纯碱价钱大幅上行，玻璃老本线将随之上移，老本抬升的情况下玻璃会出现跟涨。操作上不建议追涨。

纯碱。4月远兴能源和山东海天等企业测验，5月江苏实联等企业有测验安排，供应有进一步下滑的预期。需求方面，浮法玻璃产量小幅下滑，但4月以来，光伏玻璃燃烧产线较多，卑劣全体玻璃需求仍较为刚性。供需近日出现略略偏紧的情况，纯碱价钱存在上行驱动。暄和碱厂测验连接及复产情况。

03

能源化工：伊朗淡化以色列蹙迫行径

原油。跟着伊朗淡化处治以色列蹙迫，油价周五直线拉高后回落。伊朗暗意莫得立即毛病的连接，环节在于怎么展示攻击以色列的实力。宏不雅面好意思联储官员抓续放鹰，利率商场降息预期还是从六月推迟到九月，这也在短期内予以原油压力。咱们合计前期抓续偏强的原油在现时高度存在调遣的需求，短期高位颠簸为主，暄和中东样式进展以及好意思联储五月会议。

沥青。4月第3周沥青产业数据透露真金不怕火厂开工低位略有下降，出货量不冷不热，且销量多流入社会库，响应实质结尾需求疲软，贸易商抓续囤货。隔夜油价小幅回落，预测沥青偏弱颠簸。

LPG。国内测验季开启真金不怕火厂缩供，真金不怕火厂库存抓续下滑，五一节前结尾有采购备货与逸想，且真金不怕火厂气近日链接上调价钱。地缘风险影响有所消退之后，国内化工开工率启动底部反弹，近期国产气偏强运行对盘面带来底部复古，下行空间有限。

PX。PX供应不测损失下，4月份去库姿首详情趣较大，不外量级较为有限，供需宽松姿首难以扭转，近似老本端原油大幅着落，PX上行能源受限。短期来看，角落变化有限的情况下，价钱波动多随从原油等上游原料，全体呈颠簸姿首。政策建议：原料大跌后，前期短多头寸建议平仓，中永久09合约轻仓作念多。

PTA。今月去库姿首较为详情，底部复古偏强，不外全体与PX姿首类似，供应宽松抓续死心上行空间，高库存压制加个弹性，诚然周内因上游PX装配不测测验带来阶段性上行，但时间较短，幅度较小难以提供抓续性上行，预测短期随从老本端波动。政策建议：单边方面，中永久随从老本端逢低作念多。

MEG。供应异常减量提振价钱，口岸库存区间颠簸姿首，不外高库存和国际供应追想下，上行受限，此外煤价难以酿成赫然的老本上风，从当今的高度来看，并不看高，不外下方空间复古偏强，预测保管区间波动。政策建议：09合约短期严慎作念多。

PVC。短期PVC春检连接实现，但高库存依旧是压制价钱弹性的环节身分，从库存和基差结构看仍显充足矛盾，行业仍处于“时间换空间”的场所。内需实验端偏疲软，地产端难见起色，卑劣订单、开工和信心均不足，刚需采购为主。供需面均未见赫然的变量出现，交游逻辑依然略偏向颓势，不外底部相对复古也较强，一方面当今PVC耗费严重估值较低，另一方面氯碱企业的烧碱运行欠安，导致氯碱企业耗费严重，因此全体氯碱产业链来看需要赫然的身分破局。政策建议：短期或有小幅反弹，但全体幅度较小，保管低位区间颠簸为主，远月逢低作念多。

甲醇。讯息面上，宝丰能源子公司安全事故受影响甲醇产能为20万吨/年占公司甲醇总产能的3.4%，事故对该装配及公司平日坐褥计划影响很小。近期甲醇主力合约抓续反弹，一方面，听闻伊朗方面休止MTO工场建议的变调船货结算基准有缠绵，受此影响，短期内入口装船速率或放缓；另一方面，以色列本周五导弹蹙迫伊朗后伊以地缘冲突濒临加重，或将对我国伊朗甲醇入口有潜在影响。不外伊朗甲醇装船放缓并不代表货源隐匿，仅仅入口压力有所延后。而况伊朗甲醇供需偏宽松的景象下其价钱重点例必较前期如故会有所下降，短期商说念僵抓并不成改变入口回升的趋势。现时春检边界不足往期，旺季需求慢慢见顶，煤炭插足淡季，中永久逢高沽空09合约不雅点不变。但由于近期地缘冲突所导致的省略情身分颇多，建议先不雅望为主、严慎操作。

聚烯烃。中期酌量到强老本近似去库姿首，总量矛盾偏小，价钱重点上移，相宜逢低买。但酌量到去库幅度环比前期收窄以及现时高库存水平的压制，价钱如故难有抓续上行的幅度。结构上，PE二季度去库幅度高于往年，近似09合约上新增产量有限，是以PE09合约中永久如故多配品种，且强于PP的姿首不变。

04

有色金属：再通胀交游追想

沪铜。宏不雅面，即使是经济情况较弱疲弱的欧洲环比通胀也出现了反弹，进一步强化了商场对国际再通胀的预期，进而推升铜价，暄和下周好意思国PCE情况。基本面方面，非洲矿或因干旱缺电问题出现被迫减产，另外紫金矿业刚果（金）一铜钴矿遭停产，国内冶真金不怕火厂插足相聚测验阶段，供应端舒缓赫然，卑劣由于此前高铜价的影响原料库存销耗较快，存在被迫补库的需求，同期出口窗口大开，基本面复古较强。预测铜价将保抓强势。

沪铝/氧化铝。氧化铝方面，国内铝土矿供应迟迟无法复产，国内氧化铝厂主要依赖入口矿进行复产，但入口矿流入具有省略情趣，跟着卑劣电解铝的抓续复产，需求抓续增多，氧化铝全体保抓在紧均衡的景象。电解铝方面，宏不雅层面再通胀交游逻辑追想，商场情感再度处于火热的景象，同期国内铝锭库存依然偏低，卑劣需求发扬出韧性，同期近期LME铝库存刊出仓单占比快速上升，可能国际存在对俄铝摒除交割库存之后的一些炒作情感，预测铝价保管易涨难跌。

镍。镍价打破前期高点，受宏不雅扰动赫然，随从有色板块抓续反弹，短期预测保管偏强走势。中永久，暄和库存和老本端变化情况。

碳酸锂。现货价钱及入口锂矿价钱近期均趋于得当。当今锂盐企业尚未受到环保影响，供应抓续还原，江西外供应稳步上升。需求方面，四月排产及采购增幅有限，需求预期还是提前交游。卑劣磷酸铁锂及三元材料库存攀升，五月排产增幅预测不足四月。预测盘面宽幅颠簸偏空，下方均线复古。

05

农家具：粕强油弱有望延续

油脂。上周油脂全体链接着落。因跟着mpob月度解说的公布，商场利多出尽。后市投资者愈加暄和棕榈油插足季节性增产周期以及巴西大豆相聚上市后带来的供应增多。诚然上周五以色列蹙迫伊朗导致中东样式进一步恶化一度刺激油脂反弹，但跟着事态逐步平息，油脂重归跌势。咱们合计油脂还是插足着落趋势，一个省略情趣身分是好意思豆援助技艺可能存在天气炒作。

豆粕/菜粕。过程上周中的大跌之后，粕类尔后贯穿两日反弹。此前的大跌更多归因于资金的洗盘行径，粕类基本面并无太赫然的利空身分，尤其菜粕的基本面咱们合计如故偏利多，因此可找契机逢低作念多。

生猪。上周五南北地区价钱均收窄调遣，寰宇均价跌破15元。集团厂补栏积极性增多，散户小幅去化，上月部分地区压栏情感有所开释，供应压力逐步给到商场，体重箝制增多至125公斤/头弥补了出栏量的部分下滑。需求方面仍旧看不到太好的改善，白条走货一般，宰杀量保管在同比拟低的位置，但从晴明旅游增长数据来看，仍旧不错期待五一黄金周需求拉动。凭证统计局数据一季度末，能繁母猪存栏3992万头，同比下降7.3%，而三方Mysteel、涌益、卓创等数据透露环比增多。当今多空不合，近期肥猪压力和能繁推导影响相互近似，短期不雅望，远月逢低买入。

白糖。上周五原糖期货小幅着落，夜盘白糖主力合约价钱随之小幅颠簸着落。国际方面，23/24榨季巴西超预期丰产，印度和泰国产量均高于预期，国际商场供应相对充足。巴西近期降雨也改善24/25甘蔗坐褥远景；跟着ENSO逐步转向中性，本年雨季印度和泰国降雨概略率高于往年平均水平，寰球增产预期热烈。国内方面，现货成交清淡，多样糖源供应充足，郑糖自己驱动不足，主要在原糖影响下波动。玄虚来看，白糖短期内颠簸偏弱运行

棉花。表里共振，郑棉大幅回落，跌破16000整数关隘。好意思棉逼仓失败，交割品库存大幅增多至历史高位，非生意多头减仓离场，总抓仓回落至历史中性水平。插足4月，交游逻辑切换至新年度援助，短期无赫然天气扰动，穷乏朝上驱动云开体育，建议不雅望。