海报新闻记者 沈童 报谈

　　7月21日，医好意思龙头爱好意思客（300896.SZ）与其协作伙伴ST苏吴（600200.SZ）爆发强烈矛盾。爱好意思客通过控股子公司REGEN晓谕收回再生医好意思打针剂艾塑菲（AestheFill）在中国大陆的独家代理权，该权力原由ST苏吴控股孙公司达透医疗执有，合约有用期至2032年8月28日。7月22日，爱好意思客股价飞腾3.85%，市值559亿元；*ST苏吴盘中则暴跌5.03%。值得严防的是，扬弃7月24日中午休盘，*ST苏吴已邻接10日着落，年内累计跌幅近90%，市值缩水至10.97亿元。

（*ST苏吴邻接10个往返日着落）

　　REGEN是一家韩国医好意思企业，本年3月，爱好意思客曾表示，其全资子公司爱好意思客香港与关联方共同开拓爱好意思客海外，并由爱好意思客海外收购Regen公司85%股权。Regen公司估值约15.97亿元。经两边协商一致，说明爱好意思客海外购买Regen公司85%股权的对价约13.86亿元，收购完成后，爱好意思客障碍执有Regen公司59.5%股权，已毕控股。

　　REGEN的解约情理为代理权违纪转变和声誉挫伤。据悉，达透医疗将独家经销业求骨子转让给控股鼓励吴中好意思学，违背条约商定；同期，*ST苏吴因虚增营收、潜藏关联往返等被证监会料理，董事长钱群山遭10年市集禁入，公司濒临退市风险，严重挫伤产物形象。

　　而ST苏吴则坚称“从未转让代理权”，且条约未商定关联方受罚可触发解约，申斥爱好意思客违背《反独揽法》，拟通过法律妙技维权。

　　凭证《民法典》第563条，若违约看成导致“合同揣度松弛”，守约方可撤废合同。但*ST苏吴的证券行恶是否平直关联产物代理禀赋，需法则裁决。

　　事实上，*ST苏吴濒临生活危险。事迹方面，艾塑菲2025年一季度孝敬*ST苏吴营收的35.55%（1.13亿元），代理权收回后，其医好意思板块下半年收入展望骤降。

　　同期，公司还濒临退市风险，因邻接四年财务作秀，公司已被重复现实退市风险警示，若2025年财报未达标，将濒临强制退市。要是*ST苏吴这次诉讼失败，可能濒临数亿元违约抵偿，进一步挤压生活空间。

　　而另一边，爱好意思客则将公司业务计谋升级，从代理迟缓向直销转型。2025年3月，爱好意思客以1.9亿好意思元（升值率1344.12%）收购REGEN 85%股权，为代理权回收埋下伏笔。

　　随后，公司还进行渠谈切换。艾塑菲医疗器械注册代理东谈主已变更为REGEN全资子公司俪臻生物；爱好意思客拟运行直销形式，愚弄现存3000家医好意思机构渠谈集结，替代*ST苏吴的600家协作机构，展望裁汰末端运营资本15%-20%。

　　数据涌现，2024年爱好意思客营收增速降至5.45%，近八年头次个位数增长。不出丑出，爱好意思客通常有着事迹增长压力，而艾塑菲的直营化，过去粗略会成为公司新的增长引擎。